Как будет "пузырь" по-китайски?

   Акции китайских предприятий непрерывно растут в цене, банки выдают кредиты так, словно "завтра" никогда не наступит. Знакомо? Однако китайская экономика должна оставаться здоровой. США просто не могут позволить ей погрузиться в кризис.

   Действительно ли состояние экономики Китая сегодня аналогично состоянию, в котором находилась американская экономика летом 2007 года? Иными словами, накачана до предела и готова в любой момент лопнуть?

   Если так, самое время узнать, как по-китайски будет "пузырь". К тому же, это плохие новости для тех, кто надеется на возобновление стабильного роста американской экономики.

   В среду Китайский фондовый индекс рухнул на 5%, а Гонконгский Hang Seng вырос почти на 2.4%. Это говорит о том, что период бурного роста в китайской экономике скоро закончится.

   Падение затронуло акции крупных китайских компаний, торгующихся на американских биржах, от нефтедобывавающих CNOOC, China Petroleum и Chemical, до интернет-провайдеров CDC и Baidu.com.

   Активный рост китайской экономики пока продолжается, но некоторые пугающие тенденции, схожие с тенденциями в американской экономике накануне обвала кредитного рынка два года назад, проявляются все более отчетливо.

   Обратите внимание на следующий момент. Накануне резкого падения в среду, стоимость китайских ценных бумаг активно росла. В июле Китайский фондовый индекс вырос на 16%. На прошлой неделе крупнейшая строительная компания Китая провела IPO, и в первый же день торгов стоимость ее акций выросла на 70%.

   А теперь вспомните июль 2007. К закрытию сессии индекс Dow Jones впервые достиг отметки в 14000 пунктов (исторического максимума он достигнет в октябре).

   Подобно американским банкам, китайские ставят рекорд за рекордом по выдаче кредитов.

   По данным Центрального банка Китая, объем выданных китайскими банками кредитов за первые 6 месяцев текущего года составил 7.37 триллионов юаней ($1.1 триллион).

   Для сравнения, объем кредитов, выданных китайскими банками в течение всего 2008 года, составил 4.91 триллиона юаней. Планируемый объем кредитования на 2009 год составлял 5 триллионов юаней.

   В связи с этим сегодня появляются сообщения о том, что крупнейшие банки Китая могут в ближайшем будущем ограничить объемы выдаваемых кредитов, что в свою очередь может повлечь за собой снижение темпов экономического роста в стране.

   Большой объем выданных кредитов увеличивает риск кризиса проблемной кредитной задолженности, подобного "subprime" кошмару, который пришлось пережить американским банкам.

   "Китайский банк в роли кредитора выглядит весьма привлекательно, но опасность в том, что ссуда попадет в ненадежные руки и в конечном итоге не будет возвращена", - говорит аналитик по валютным рынкам BMO Capital Markets Эндрю Буш. - "Доля проблемных кредитов может вырасти".

   При чем здесь Китай?

   Читая все это, вы, возможно, думаете, какое отношение имеет ситуация в Китае к Соединенным Штатам.

   Так уж случилось, что именно Китай является сегодня крупнейшим держателем ценных бумаг казначейства США. В конце мая объемы его долларовых накоплений оценивались в $800 миллиардов. Эндрю Буш считает, что если китайские банки столкнутся с волной непогашенных кредитов, страна вполне может попытаться поддержать их продажей американских облигаций.

   До сих пор Китай продолжает оставаться крупнейшим покупателем долговых обязательств Соединенных Штатов, но китайские власти уже выражали обеспокоенность ростом долга США.

   "В текущем году Китай уже не раз подвергал критике политику казначейства США. Его тревожит тот факт, что Соединенные Штаты продолжают выпускать государственные облигации, несмотря на то, что их объем давно превысил все разумные нормы", - говорит Эндрю Буш.

   Не исключено, что однажды китайцы перейдут от угроз к решительным действиям.

   Если Китай начнет активно продавать американские облигации, их курсовые индексы упадут, а процентные ставки взлетят вверх. Для американской экономики это будет равносильно катастрофе. Ведь высокие процентные ставки подорвут шансы на постепенное восстановление американской экономики.

   Поэтому для Соединенных Штатов, в особенности для главы министерства финансов, Тимоти Гейтнера, так важно сейчас убедить Китай в том, что США намерены прекратить свое погружение в долговую яму. И именно поэтому в конце июля Гейтнер встречался в Вашингтоне со своими китайскими коллегами.

   По окончании переговоров обе стороны заявили, что заинтересованы в стабильности мировой экономики, и это хороший знак.

   "Встреча прошла конструктивно. Для нас важно было услышать, что наши китайские коллеги согласны с тем, что на данном этапе Соединенные Штаты сделали все, что должны были для того, чтобы в будущем избавиться от дефицита бюджета", - сообщил главный экономист High Frequency Economics Карл Вейнберг.

   Более того, вице-премьер правительства Китая Ван Цисян пообещал, что Китай постарается увеличить внутреннее потребление товаров собственного производства, чтобы снизить объемы экспорта в США.

   Это также хороший знак. Возможно, это заявление, будет способствовать подавлению слухов о грядущей торговой войне между США и Китаем.

   "В ходе переговоров стороны также заверили друг друга в том, что не поддерживают политику протекционизма, так как подобные методы подрывают основы честной конкуренции и, в конечном счете, приносят вред всем. В этом вопросе мы - союзники", - добавил Вейнберг.

   Однако, принимая во внимание наличие у Китая такого мощного рычага воздействия, как американские долговые обязательства, Эндрю Буш опасается, что Соединенные Штаты не смогут оказывать давление на Китай в том объеме, которое необходимо для того, чтобы последний предпринял все от него зависящее для сокращения дефицита торгового баланса.

   Иными словами, США, возможно, вынуждены будут смириться с еще большими увольнениями на производстве, лишь бы Китай был счастлив, что неизбежно усугубит и без того сложное положение в американской экономике. "Позволить более крупному торговому партнеру быть более конкурентоспособным равносильно тому, чтобы сказать промышленному сектору "Отвали!". Обычно, чтобы стимулировать создание новых рабочих мест, поступают по-другому", - говорит Вейнберг.

   По мнению Вейнберга, угрозы Китая продать американские ценные бумаги - всего лишь угроза. Китай и сам не заинтересован в затянувшемся кризисе в американской экономике. Поэтому Соединенным Штатам не стоит особенно усердствовать, ублажая Китай.

   Вместе с тем, Вейнберг считает, что чем скорее США признают, что Китай сегодня - главный игрок в мировой экономике, тем лучше. Америка не может себе позволить проявлять недовольство по этому поводу.

   "Самым важным для нас сегодня является постепенное осознание того, что Китай - это страна, с чьими интересами мы должны считаться. Такова новая реальность", - подвел итог Вейнберг.